美股“入熊”，顶级对冲基金转战中国！全球风暴中，A股怎么走？
王彭 上海证券报
2022-06-14
昨夜，在美国通胀高企、美联储可能会在6月加息75基点的担忧下，美股遭遇重挫，标普500指数更是较历史高点下跌超21%，进入技术性熊市。
全球市场风暴中，外资开始重新审视A股投资机会。今年以来，有着“华尔街最赚钱机器”之称的Point72频频亮相A股调研名单，此外，其他海外机构也加大了A股调研力度。
在多家机构看来，随着市场风险偏好逐渐修复，A股走势受到美股的压制逐渐减小。而在欧美国家大多采取紧缩的财政和货币政策的情况下，中国更大的政策操作空间对A股起到了很大的支持力度。
“华尔街最赚钱机器”疯狂调研
伴随全球市场巨震，外资正在重新审视中国市场的投资机会。
今年以来，华尔街顶级对冲基金Point72的身影频频出现在A股调研名单上。
Point72的创始人史蒂夫·科恩就是美剧《亿万》中金融大鳄鲍比的原型。公开资料显示，科恩旗下基金被称为美国最赚钱的基金之一，其近20年内高达30%的年化收益率一度被认为是个投资传奇。Point72也因此被视作华尔街“最疯狂的赚钱机器”。
星矿数据显示，今年以来，Point 72通过特定对象调研、电话会议、券商策略会、分析师会议、业绩说明会等多种形式，累计228次调研132家A股上市公司。其最新的调研对象为A股高端制造业的三家上市公司：埃斯顿、禾川科技、浙江鼎力。
除了Point72，多家外资机构今年以来均加大了A股投资力度。据统计，截至6月13日，5月以来，海外机构和QFII共参与了近400家上市公司的调研。其中，参与汇川技术和埃斯顿的海外机构分别达到303家、175家，参与数量远超过国内的基金公司和证券公司等。此外，对奥普特、安井食品、中科创达进行调研的海外机构同样超过了50家。
东方财富Choice数据显示，仅仅在过去一周内，通过特定对象调研、电话会议、路演活动等方式参加A股上市公司调研的QFII就达到35家。
与此同时，外资流入A股的速度也在一定程度上说明了其对中国资产的态度。知名量化投资机构锐联在纽交所上市的全球首只中国A股主动ETF（RAYC）今年以来迎来大量资金认购，近日，该ETF管理规模突破1亿美元，相较于去年年底的5200万美元接近翻番。
对此，锐联创始人、首席投资官许仲翔表示，RAYC目前的投资主要来自第三方独立财富管理平台上比较会用逆向思维的投资者，他们相信现在的股价足够便宜，且大部分风险已经发酵，想要把握机会抄底中国。
此外，彭博社数据显示， 6月7日，iShares安硕MSCI中国ETF（MCHI）单日买入金额接近2.7亿美元（约合人民币18亿元），直接刷新了该基金2011年成立以来单日资金流入的最高纪录。另外，跟踪沪深300的ASHR近一个月资金净流入额达7729万美元。
A股能否抗住压力？
在全球股市巨震中，A股能否抗住压力，甚至走出独立行情？
摩根士丹利华鑫基金表示，随着国内疫情的好转，市场的风险偏好逐渐修复，A股走势受到美股的压制逐渐减小。“目前中美十年期国债的利差基本上处于相对稳定的水平，美联储加息对A股流动性的影响正在逐渐消除。北京和上海的疫情已经取得了阶段性胜利，市场的信心有望显著修复，中央政策对经济的刺激政策的重要抓手是刺激汽车等居民消费，相关板块的估值可能显著提升。”
蜂巢基金投研团队表示，5月27日以来，北向资金一直是A股最坚定的买入者，连续10个工作日净流入，主要加仓方向在食品饮料、银行和电力设备等行业，其中交易盘和配置盘都有。随着市场的上涨，场外观望资金也在逐步入场，上周4个交易日成交量超过万亿元。
“我们此前从基本面来分析，认为本次行情为反弹行情，目前为止，上涨力度和情绪已经超过我们预期，在此情况下我们继续持股，跟随市场短期趋势，本周开始市场进入对二季度业绩的逐步披露时期，高估值的股票需要增速的支持，我们在结构上仍然看好上游资源和新半军（新能源、半导体、军工），以及部分具有独立成长逻辑的股票。”
联博资深市场策略师黄森玮进一步表示，对外资而言，A股是一个很好的分散风险的市场，比如，过去一个月，美国股市和很多其他国际股市下跌，但A股或者中概股呈现上涨。第二，全世界目前已经找不到像中国体量这么大、经济持续增长的经济体，而且它的股市市盈率只有11-12倍。虽然美股目前市盈率已回到约17倍左右，但是仍然高于历史平均水平。第三，今年欧美都在加息，采取紧缩的财政和货币政策，而中国可能是今年唯一货币政策和财政政策都在放松的国家，这对A股起到了很大的支持力度。
“随着中国的疫情受到控制，政策重心回归稳增长，中国经济增长有望在三季度反弹，这为中国资产的基本面提供支持。同时，经历了年初到四月较大幅度的调整，A股的估值更加具有吸引力。政策转向、基本面反弹和较低的估值，为A股的表现提供了比较充分的支持，海外投资者将继续把A股视为长期配置的重要选项。”摩根资产管理全球市场策略师朱超平称。
