最近一段时间的全球金融市场堪称风云变幻。全球宏观经济将呈现何种走势？如何应对美国升息和人民币汇率的波动？如何更合理的配置资产？对于很多投资者来说，这些都是眼下十分希望了解的问题。对此，锐联财智（Rayliant Global Advisors）的创始人暨首席投资官许仲翔博士（Jason Hsu）日前在一场网络研讨会上与大家分享了他的专业意见和看法。

关于加息

作为当今全球金融界的顶级量化管理人，许博士认为，外界近期最为关注美联储的加息动作和走势。那么，美联储究竟是否会继续加息呢？

首先需要了解，美联储最关注的两个指标是通货膨胀指数和失业率。从目前看，美国的失业率仍处于历史低位，而通货膨胀则处于历史高位，所以美联储加息的首要目的，就是要把通货膨胀控制住。

加息毕竟是把双刃剑。前期的连续加息，已让资本市场风声鹤唳，再加上近期几家银行倒闭，许多人开始猜测美联储的政策走向是否将会发生改变。对此，许博士表示，各国政府从2008年金融危机中总结出的一点就是，当有银行出现问题的时候，政府要马上介入，进行接管，并全面担保存款，确保银行客户的资金安全，避免系统性金融危机。所以，大家无需担心，钱存在银行里不会不见。

由于不存在系统性金融风险，美联储也就没有迫切的降息压力，因此，我们基本不会在短期内看到降息发生。

尽管美联储已经多次暗示将减缓加息步伐，但许博士认为，遏制通胀之路注定十分漫长，加上融资成本又居高不下，未来一段时间对很多大公司来说，将面临不可避免的阵痛期。如果比较悲观的预测的话，未来两三个季度的美国企业营收将出现下滑，为了降低营运成本，可能会出现新一轮的裁员潮，从而直接影响美国家庭的消费能力。综上所述，美国未来的GDP很可能会出现负增长，美国的公司营收也将处于历史较低水平，因此，不太容易出现美国股票市场触底反弹。

不过，许博士认为美国利率长期来看一定会回到正常水平。 “美国政府目前负债大约32万亿美元，欠那么多钱，它一定不希望利率处于高位，所以未来美国债市、股市都有相当大的可能性回归牛市。”

关于投资

目前美国股市刚刚经历了一次历史性的低谷，开始缓慢爬升。不少投资人认为，现在是一个抄底的绝佳机会。对此，许仲翔并不认同。很多人看到有些股票已经腰斩甚至跌了70%，觉得可以抄底了，但说实话我认为言之尚早。市场可能会有些技术性的反弹，但经济基本面才是决定性因素，目前并没有看到一个明显的好转。

越是市场起伏不定，越要选择稳健的投资策略。

许博士表示，相比激进的股市抄底等投资策略，银行定存或者短期的理财项目都是不错的选择。 “现在是现金为王的阶段，银行美金的存款收益率都到了4个点左右，既有稳定收益，又能慢慢等待机会出现，时间成本和资金成本都获得了很好的平衡。”

商业地产近期也是业内焦点话题，对此，许博士认为投资商业地产眼下并非是一个好的选择。 “很多公司允许员工在家上班，导致商业地产出租和使用率下降。而且从长期看，也没有一个明朗的前景，所以强烈建议不要抄底商业地产。对银行来说，银行的贷款额主要来自于个人住房贷款，商业地产占银行的信贷比很低，所以不会造成一个新的金融危机。”

关于中国市场 

中国市场作为投资重镇，始终受到全球高度关注。从去年至今，中国和香港金融市场的表现难言出色，一些国际资本也在撤离。对于中国经济的未来走势，不少人认为未来一段时间将面临下行压力。对此，许仲翔表示，经济基本面和投资机会并非完全的呈现正比关系，宏观政策信息和一些红利是否释放，才是观察的重点。

许博士认为，中国经济对出口依赖比较大，难免受到全球需求收紧、消费下滑影响，但越是在市场低迷的情况下，往往孕育着机遇。 “回头看中国的牛市，都是在基本面低迷的情况下开始的。中国政府的政策调节能力很强，它一定会出台各种政策来刺激经济，比如降息、降准。中国目前没有通货膨胀的压力，反而面临通缩的风险，所以会释放各种各样的红利，对于市场来说，这些都是好消息。”

中美关系处于历史低点，大国博弈也让很多人对投资中国望而却步。但许仲翔认为，中国金融市场仍然大有可为。 “现在中国占据全球股票投资市场的比重不到4%，甚至还不如一个苹果公司。对应中国的GDP数字，未来这个比例应该要达到20%。一些指标性的机构，比如MSCI、富时，都在逐渐往中国市场加码。长期来看，这将给中国金融市场带来一个强劲的动力。所以中国政府也希望更多的外国资金可以进来。”

中美脱钩论一直是业界关注的话题，但许博士表示，中美在经济、贸易和金融层面，都不是一个对立的关系，相反，互相依存度很高，有些唇亡齿寒的意味。 “最近一些言论说，中国不少经济产业转移到了东南亚，这是美国在打压中国。但事实上，中国经济在转型升级，一些低附加值产业转走并不是坏事。这不是政治导向的，而是市场行为。”

关于人民币汇率

2022年，人民币出现了一定幅度的贬值，汇率波动较大。许博士认为，去年人民币贬值主要是两个原因，一个是资产避险情绪增加；另外一个则是美元持续处于强势。 “其实和欧元、日元这些相比，人民币表现已经算不错了。”

对于人民币汇率的走势，许博士表示长期来看应该处于一个走强的通道中。 “大家都可以看到，人民币目前正在积极的走国际化道路，沙特已经同意用人民币来交割原油。这是一个积极的信号，中东其他国家可能都会效仿沙特。但这是一个比较长的周期，大家可以持续关注。”